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a股加杠杆决策部门强化逆周期与跨周期调节

进入二季度以后，全国钢材价格触底扬升。据兰格钢铁网市场监测数据显示，截至到2024年5月8日，全国钢材平均吨价为4057.7元，比一季度末（3月29日）上涨3.9%。预计年内钢材行情上行支撑力量仍然存在，不排除继续扬升的可能。

一是各路资金相继进入投资领域。一段时间以来，决策部门强化逆周期与跨周期调节，调度动员多渠道资金进入有效投资领域。包括中央预算内投资、地方政府专项债券、增发国债、超长期特别国债等。这些资金中的很大部分已经安排到具体项目，有些资金还在路上。据有关资料，截至5月6日各地发行新增专项债规模已达到7224.48亿元。值得注意的是，受到多因素影响，部分资金一季度下达较慢，预计在二、三季度内将会加快下达速度，整体投资领域资金到位力度势必高出一季度。不仅如此，因为中国经济增长超出预期，以及4月政治局会议定调提振信心，引发外资对中国资产的配置行动，一些资金开始进入中国投资领域，包括进入房地产领域。其中五一前的几个交易日，北向资金均出现了大幅度的净流入，4月26日北向资金大幅净流入224.49亿元，刷新净流入纪录。这些资金的进入，都会直接或间接助力中国商品市场，也包括钢材市场。

二是推动实物工作量增加。今年以来，决策部门与各级政府加快项目审批与资金下达，并督促项目的开工建设，要求尽快形成实物工作量。其中国家发改委已经完成了全部三批共1万亿元增发国债项目清单下达工作，将增发国债资金已经落实到约1.5万个具体项目，并进行工作安排，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。受其影响，预计进入下半年后，全国各地将会引来固定资产投资项目的集中开工，工业生产也会更加给力。今年一季度全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点，其中基础设施投资同比增长6.5%，增速比1-2月份加快0.2个百分点。预计下半年内固定资产投资与工业生产等还会提速，所有这些，都会提升国内钢材消费需求。

三是钢铁冶炼原料价格提高。今年以来，全国钢铁冶炼原料价格有较大幅度上涨，对于钢材行情扬升，也起到了一定的成本支撑作用，预计年内铁矿石、焦炭等钢铁冶炼原料价格难以大幅回落，甚至还有进一步上涨可能。据海关总署统计，今年1-3月全国铁矿石进口均价为129.55美元/吨，同比上升17.2%。兰格钢铁网市场监测数据则显示，自去年5月份下旬以来（5月25日），铁矿石主力合约收盘价格一直在震荡扬升。截至到今年5月8日，已经上涨到866元/吨，累计涨幅达到27.2%。兰格钢铁网市场监测数据还显示，从价格曲线图来看，今年5月8日，唐山焦炭价格为2000元/吨，比较近年历史高点（2021年10月）的4160元/吨，已经腰斩。综合考虑现今世界地缘关系紧张，全球通胀下能源价格大幅上涨的大环境，也就预示着焦炭未来可能的巨大潜在上涨空间。废钢也存在类似情况。总之，如果年内钢铁冶炼原料价格居高不下，势必会对年内钢材行情形成成本支撑。

四是社会库存历史偏低水平。兰格钢铁网监测数据显示：2024年5月3日，全国钢材社会库存指数为140.9点，比近4年历史高点（2020年3月13日）下降了43.9%，比去年同期也有所下降。另一方面，考虑到这些年来中国经济体量、钢材市场体量、钢材产量与流通量的扩张，一般情况下，全国钢材库存量理应伴随前者的扩张而增加，但现在却是不增反降，更是表明了现阶段钢材相对库存的历史偏低水平。

五是市场信心获得增强。现今主流观点对世界经济改善预期偏向乐观。IMF最新预测2024年全球经济增长3.1%，高于去年10月预测的2.9%。按此预测来判断，2024年全球经济将继续保持恢复韧性，不会低于2023年增长水平。国内来看，一季度经济数据超出预期，市场氛围趋向乐观，不少外资机构转向中国经济唱多。4月政治局会议最新定调与工作安排更是有效提振了市场信心，特别是对于房地产行业的表态，引发市场强烈反响，房地产板块触底大幅扬升。

综上所述，有理由判断年内钢材市场行情支撑力量仍在。

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